币圈-衍生品系列
0、前言-衍生品的定义与特点
衍生品是一种金融合约，其价值基于基础资产（如加密货币、股票、商品等）的价格波动。它具有杠杆性、高风险性和高收益性的特点。杠杆性使得投资者能用少量资金控制较大规模的资产；高风险性源于市场波动的不确定性，微小的价格变动在杠杆作用下可能引发巨大损失；高收益性则为投资者提供了以小博大的机会。此外，衍生品还具备跨期性，交易双方通过对未来价格走势的预期达成合约，以及联动性，其价格紧密跟随基础资产的变化。
1、什么是合约
传统的期货合约和虚拟货币中的合约中概念上是相同的，他们都是一种衍生品，允许两方之后约定中未来某个时间以特定价格买入或卖出某种资产的合约。
2、什么是永续合约
永续合约是一种没有到期日的期货合约，它通过资金费率机制使合约价格与标的资产价格保持联动。其特点包括：
无到期日：投资者无需担心合约到期交割问题，可长期持有头寸。
资金费率机制：调节市场多空双方的持仓成本，使合约价格贴近标的资产现货价格。
杠杆交易：允许投资者使用杠杆放大收益，但同时也增加了风险。
永续合约与期货合约的区别
到期日：期货合约有固定到期日，永续合约无到期日。
交割方式：期货合约到期进行实物或现金交割，永续合约不进行交割。
价格机制：期货合约价格受到期日、市场预期等因素影响，与现货价格可能存在较大偏差；永续合约通过资金费率机制，使合约价格与现货价格紧密相连。
2.1 资金费率含义和作用
资金费率是永续合约特有的机制，用于调节合约价格与现货价格的偏差。计算公式为：资金费率=溢价指数加权平均值+利率溢价。
其中，溢价指数反映合约价格与现货价格的偏离程度，利率溢价考虑资金的时间价值。不同交易所的具体计算方式可能略有差异。
具体来说：
市场供需：当市场多头需求旺盛，合约价格高于现货价格时，资金费率为正，多头需向空头支付资金费用；反之，当空头需求旺盛，合约价格低于现货价格时，资金费率为负，空头需向多头支付资金费用。
利率水平：市场利率水平的变化会影响资金费率中的利率溢价部分。一般来说，利率上升，资金费率中的利率溢价部分增加。
市场情绪：投资者对市场的乐观或悲观情绪会影响多空双方的持仓意愿，进而影响资金费率。
作用：
资金费率反映了市场多空双方的力量对比和对未来价格走势的预期。正资金费率表明多头力量较强，市场看涨情绪浓厚；负资金费率则表示空头力量占优，市场看跌情绪明显。资金费率的作用在于通过调节持仓成本，促使合约价格向现货价格回归，减少市场的不合理溢价或折价，维护市场的稳定和公平。
2.2 资金费率套利
- 资金费率套利的原理与策略
资金费率套利的原理是利用资金费率的正负差异，在多空双方之间进行套利操作。当资金费率为正时，多头持仓成本增加，空头持仓成本降低。此时，投资者可以卖出永续合约（做空），同时在现货市场买入标的资产，通过收取资金费用和现货价格上涨获取收益。当资金费率为负时，操作相反，买入永续合约（做多），同时在现货市场卖空标的资产。
- 套利机会的识别与风险评估
识别套利机会需要实时监测资金费率的变化、合约价格与现货价格的差异以及市场流动性等因素。当资金费率偏离正常范围，且市场流动性充足时，可能存在套利机会。风险评估方面，主要面临价格波动风险，在套利过程中，标的资产价格的不利波动可能导致套利失败；市场流动性风险，若市场流动性不足，可能无法及时开仓或平仓；交易所风险，如交易所故障、资金结算问题等也会影响套利操作。
2.3 什么是合约中的杠杆
杠杆原理是通过借入资金，放大投资者的交易头寸。例如，使用 10 倍杠杆，投资者只需支付 10% 的保证金，就能控制 10 倍价值的合约。杠杆倍数的选择需综合考虑投资者的风险承受能力、市场波动情况和交易策略。高杠杆倍数在放大收益的同时，也会大幅增加损失风险，适合风险偏好较高、对市场走势判断准确的投资者；低杠杆倍数风险相对较低，适合稳健型投资者。
杠杆交易的收益和风险呈线性放大关系。以 10 倍杠杆为例，若投资者判断正确，标的资产价格上涨 10%，不考虑手续费等因素，投资者的收益为 100%；但如果判断错误，价格下跌 10%，投资者将损失全部保证金。此外，杠杆交易还可能面临追加保证金风险，当账户权益低于维持保证金要求时，投资者需及时追加保证金，否则将被强制平仓，导致更大损失。
2.4 什么是保证金
保证金是投资者在进行合约交易时，存入交易账户的资金，用于保证交易的履约。
初始保证金：开仓时所需缴纳的保证金，通常为合约价值的一定比例（如 5% - 20%）。
维持保证金：持仓过程中，为保证合约不被强制平仓，账户权益需维持的最低保证金水平，一般低于初始保证金。
2.4.1 平仓
平仓的概念与操作方式：平仓是指投资者了结持仓的交易行为，通过反向操作（如买入开仓后卖出平仓，卖出开仓后买入平仓）结束合约头寸。操作方式可在交易平台上直接点击平仓按钮，选择平仓数量和价格进行操作。
平仓时机的选择与策略：平仓时机的选择取决于投资者的交易策略和市场情况。对于短线交易者，可根据技术指标信号（如均线交叉、MACD 背离等）选择平仓；对于套期保值者，当达到预期的风险对冲效果或市场情况发生变化时平仓；对于套利者，在套利利润达到预期或套利机会消失时平仓。
2.4.2 爆仓
爆仓的定义与触发条件：爆仓是指当投资者账户权益低于维持保证金要求，且未及时追加保证金或减仓时，交易所为防止损失扩大，对其持仓进行强制平仓的情况。触发条件为账户权益跌破维持保证金水平。
爆仓的风险与后果：爆仓会导致投资者损失全部保证金，甚至可能因市场极端行情，导致账户出现负资产，需要额外偿还债务。此外，爆仓还会对投资者的心理造成打击，影响后续交易决策。
避免爆仓的策略与方法：合理控制仓位，避免过度使用杠杆；设置止损位，当价格达到止损价格时自动平仓，限制损失；密切关注市场动态，及时调整交易策略；保持充足的资金储备，以便在需要时追加保证金。
3、主要的加密货币衍生品类型简介
期货合约：买卖双方约定在未来某一特定时间，以特定价格买入或卖出一定数量加密货币的合约。
期权合约：赋予买方在规定期限内按双方约定的执行价格，购买或出售一定数量加密货币的权利。
永续合约：没有到期日的期货合约，通过资金费率机制使合约价格贴近标的资产价格。
期权期货组合衍生品：结合期货和期权的特性，为投资者提供更灵活的风险对冲和收益获取方式。
4、合约交易中的选项
3.1 什么是 u 本位，什么是 b 本位
3.2 什么是被动委托
3.3 什么是止盈止损
3.4 什么是冰山委托
3.5 什么是只减仓
加餐
为什么说空军是燃料
基于上面的资金费机制，当市场上出现一种小币种高度拉盘现象，比如 xxx 币，这种底部只有几百万市值的盘子，庄可以很低成本控紧流通的现货筹码。
具体来说：
- 拉盘前只需要建个巨大的合约多单，然后开拉现货，只要散户对手盘的空单需求仓位大幅超过多单仓位，根据资金费机制，市场上就会持续扣空军的资金费给到庄。
- 庄拿到这部分的资金费率去买现货，现货就会带着合约价格往上走，每爆一个空军仓位就会转化为合约的新的实盘，之前开的合约多头仓位就会越赚越多，收到的资金费也越来越多，也就意味着能来拉盘现货的资金也就越来越多。
- 出现这种情况的需要有个必要前提：一个控筹紧的现货盘和无限的空军，理论上有了这两个条件，可以拉出一个过亿，甚至万亿市场
上面这段话里有个前提：那就是当空单需求大于多单的时候，就会出现期货价格低于现货价格，资金费率变负的情况，所以只要庄的多单仓位小于市场提供的空单需求，资金费率就会持续往庄那走。
更进一步
做市商是流动性提供者，会盯着散户的出牌走反向操作打掉散户止损再回去，反复收割。
合约市场基本是对手盘。
